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輕工行業(yè):造紙業(yè)績(jī)持續(xù)改善 定制家居增長無憂

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來自: 獵場(chǎng)造紙人 發(fā)布于: 2017-09-29 09:17:39

輕工制造行業(yè)整體增速提升。2017H1輕工制造行業(yè)增速提升,業(yè)績(jī)向好,造紙板塊受環(huán)保去產(chǎn)能提速影響,上半年維持高景氣度;家用輕工板塊受益于去年下半年地產(chǎn)行情,業(yè)績(jī)普遍轉(zhuǎn)好,定制家居表現(xiàn)搶眼;包裝印刷板塊受原材料價(jià)格上漲影響,利潤空間受到一定壓縮,表現(xiàn)稍弱。板塊整體增速略弱于大盤,但是仍然維持了積極向好的格局,我們預(yù)計(jì),下半年造紙板塊和家居板塊景氣行情有望延續(xù),包裝印刷板塊業(yè)績(jī)承壓。

  造紙供給側(cè)改革加速,行業(yè)景氣度有望延續(xù)。受環(huán)保督查力度加大影響,造紙供給側(cè)改革加速,中小企業(yè)因環(huán)保高壓而關(guān)停,行業(yè)面臨產(chǎn)能收縮,因此2017年上半年主要紙張品類價(jià)格全線上漲,板塊業(yè)績(jī)持續(xù)向好。與此同時(shí),行業(yè)集中度得到提升,龍頭企業(yè)獲取了更多的市場(chǎng)份額。在此背景下,紙價(jià)呈現(xiàn)“淡季不淡”的局面。預(yù)計(jì)下半年環(huán)保趨嚴(yán),造紙行業(yè)新增產(chǎn)能有限,因此繼續(xù)看好造紙板塊行情,景氣度有望延續(xù),龍頭企業(yè)由于掌握了更多的市場(chǎng)份額而有望領(lǐng)跑行業(yè),下半年盈利動(dòng)能依然強(qiáng)勁,相關(guān)標(biāo)的有晨鳴紙業(yè)、華泰股份、山鷹紙業(yè)、中順潔柔。

  定制家居表現(xiàn)搶眼,龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固。家居板塊受益于去年房地產(chǎn)市場(chǎng)的高景氣度,2017H1業(yè)績(jī)?cè)鲩L較為迅速。作為地產(chǎn)后周期行業(yè),家居行業(yè)的景氣程度與地產(chǎn)銷售密切相關(guān)。 2016年上半年的商品住宅銷售增長帶動(dòng)了2017年上半年家居銷售規(guī)模擴(kuò)大。2017H1三四線城市地產(chǎn)銷售超預(yù)期,且二次裝修存在一定需求空間,定制家居受益于消費(fèi)升級(jí),通過逐步提升滲透率和品牌知名度來維持業(yè)績(jī)的高速增長。我們認(rèn)為,渠道下沉,業(yè)績(jī)穩(wěn)定的個(gè)股有望獲益,相關(guān)標(biāo)的有索菲亞、金牌櫥柜。

  板塊業(yè)績(jī)承壓,尋找新的盈利增長點(diǎn)。2017H1包裝印刷板塊受原材料價(jià)格上漲影響,成本有所提升,但是由于行業(yè)集中度較低,成本轉(zhuǎn)嫁相對(duì)困難,因此行業(yè)營收受到一定影響,板塊內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化。我們認(rèn)為,盡管板塊業(yè)績(jī)承壓,但是經(jīng)營業(yè)績(jī)較好,產(chǎn)品應(yīng)用廣泛,銷售渠道穩(wěn)定,擁有一定定價(jià)權(quán)和產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力的個(gè)股仍然看好,相關(guān)標(biāo)的有裕同科技、勁嘉股份.

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